記者 葉修

曾經憑借通道業(yè)務實現規(guī)模快速擴張的基金子公司，如今完全被 轉型 、 創(chuàng)新 、 主動管理 所取代，而監(jiān)管層對于基金子公司的關注也從未停止過。

事前摸底

繼監(jiān)管層出臺最嚴格的基金子公司新規(guī)后，各地證監(jiān)局多次對轄區(qū)內基金子公司業(yè)務進行摸底、調查。其中包括資產證券化（ABS）、一級市場股權項目、和社會資本合作（PPP）投融資項目等。

而近期，監(jiān)管層再次對數家基金子公司的隱含風險進行了進一步排查。

據悉，監(jiān)管層此次主基調是維穩(wěn)，要求基金子公司及時自查和消除不穩(wěn)定因素。

滬上一家規(guī)模居前的基金子公司總經理透露，監(jiān)管層要求各家基金子公司對容易引發(fā)后續(xù)影響事件在第一時間內做出應對并及時反饋，包括信息技術安全、勞動糾紛、客戶糾紛等；同時要求基金子公司遇重大問題及時提交報告，闡述具體問題及應對方法，并在事后對客戶的意見做出表述。

據記者了解，這雖然不是監(jiān)管層首次對基金子公司風險進行排查，但涉及層面在客戶和系統(tǒng)上的，尚屬首次。

行業(yè)歷來是處在事發(fā)后的懲處上，對于事前的防范及監(jiān)管往往做得不夠，僅在投資上可能有規(guī)范流程，在其他方面可能不盡如人意。 滬上一家小型基金子公司中層業(yè)務人員坦言。

在其看來，借助此次摸底基金子公司，監(jiān)管層可能會推出更為規(guī)范的業(yè)務標準和模式，對于系統(tǒng)、客戶的維護會更加細致。

新規(guī)下發(fā)展遇瓶頸

近一年來，監(jiān)管對于基金子公司的關注從未降低。

滬上一家小型基金子公司總經理表示，在子公司新規(guī)實施后，增長方式已發(fā)生了實質變化。過去由于沒有風險資本約束的成本，對項目收費水平沒有太多的硬約束，導致管理規(guī)模盲目增長。

而在目前風險資本約束下，必須以公司資本回報水平為前提，以各類型業(yè)務的風險系數計算最低收費水平，在滿足這一收費水平要求下，才會考慮項目是否可以立項。而最低收費標準的約束，就將很多通道業(yè)務擋在了門外。

上述規(guī)模居前的基金子公司總經理表示： 自凈資本新規(guī)實施后，我們公司的管理規(guī)模就一直在下降，目前規(guī)模已降到700多億，未來9個月內將繼續(xù)逐步降低。新規(guī)實施后，我們不得不在業(yè)務上轉向，自主管理業(yè)務的轉型確實存在很多困難，最理想的業(yè)務方向是發(fā)展投資于股權的專戶產品，但這對人才要求更高，需要一個較長的過程。

他還坦言，與銀行、信托、券商等相比，基金子公司在人才、資源、資金上都有一定的差距。其中，資金是最大障礙。由于資本實力相對較弱，在吸引人才、開拓客戶等方面也會受限。 但是基金子公司能夠有效服務實體經濟，例如針對一些中小企業(yè)的貸款資產證券化支持專項計劃。

近期，浦銀安盛資管-申萬宏源證券融出資金債權1號資產支持專項計劃正式掛牌。作為深交所券商融出、基金子公司作為管理人的資金債權ABS第一單，實際上也代表了基金子公司在ABS業(yè)務上的不斷創(chuàng)新。